国元期货范芮：美国短期降息无望 铜价继续承压

　　上周国内铜价先扬后抑，周初铜价依托5日均线持续走强，周四曾最高触及70000元整数关口，但一月议息会议令美股全线受挫拖累铜价，后持续回落，截至周五收盘已经回吐全部周初涨幅，周度录得0.35%的跌幅。

　　宏观方面，IMF在30日发布的报告中指出，目前预计2024年全球经济增长率为3.1%，比10月份的预测值提高了0.2个百分点。一月美联储议息会议如期按兵不动，本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，鲍威尔表示，不认为美联储可能会在3月份降息，***3月份开始深入讨论资产负债表问题，议息会议对市场影响较大，明显对铜价近期的走强形成牵绊，铜价在议息会议后无力维持强势，开始转头向下回吐涨幅。美国1月ISM制造业指数为49.1，美国1月非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，两项数据均超预期，令美元与美股同涨，铜价承压更甚。

　　产业方面，***库存对铜价目前影响不大，显性库存季节性累加仍在继续。全球显性库存整体平稳有增，其中，上期所铜库存较一周前增加18245吨至6.88万吨，春节前垒库速度明显加快；LME铜库较前一周减少11125吨至14.02万吨，目前库存水平较往年持续偏高；COMEX库存增加315吨至2.47万吨。供应方面，目前进口铜精矿加工费持续走弱，截至2月2日SMM已经报价22.08美元/吨，该水平已经为2019年10月18日有报价以来最低值，冶炼端对铜价的影响有望在春节后触发。需求方面，据SMM调研情况，目前工程建筑类企业多数处于赶工期或已步入春节***期，且普遍存在资金紧张情况；汽车类整体订单有持续增长，下游消费情况良好，预计未来三个月也都将持续向好，终端消费增长点或将聚焦于新能源，企业普遍认为新能源汽车未来仍有乐观发展前景。中间环节铜杆企业多数已完成现有备库***的企业陆续进入春节***期，且部分下游企业已经放***。

　　美联储短期降息无望，且经济数据强劲对铜价构成明显压力，春节临近铜市基本面清淡疲弱，周内铜价将有继续走弱空间。