对冲基金正在对日元进行多年来最大的看空***之一,这将使日本当局对日元跌向34年来新低的容忍度达到极限。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至2月20日当周,基金将日元净空头头寸从前一周的略高于11.1万份增加至逾12万份。这是对日元贬值的100亿美元杠杆***。
尽管日本政府最近加大了警告力度,称汇率“快速”波动是“不可取的”,但有理由相信,与2022年相比,日本***实施大规模日元买入干预的意愿可能有所减弱。
然而,投机性市场头寸是一个可能促使日本******取行动的变量。
日元大幅贬值。今年到目前为止,日元兑美元汇率已经下跌了6%,跌破1美元兑150.00日元,接近1990年以来的低点152.00。
日元是今年表现最差的主要货币,因为基金和其他投资者***美日利率和国债收益率的巨大差距将持续下去。要么日本央行在政策“正常化”方面进展缓慢,要么美联储不会像许多人预期的那样大幅降息,或两者兼而有之。
无论政策组合如何发挥作用,迄今为止,做空日元对对冲基金来说都是一笔成功的交易。CFTC最新的日元净空头头寸为去年11月以来最大,为六年来第二大。自1980年代末推出日元期货合约以来,基金比现在更看空日元的时期只有三个。
或许更重要的是,现在的日元空头头寸比2022年9月和10月还大,当时日本自1998年以来首次干预外汇市场买入日元,总计花费创纪录的600亿美元来止血。
自年初以来,对冲基金的净空头头寸增加了一倍,这可能是日元再次跌向34年新低的主要原因。
日元对其他主要货币的汇率正徘徊在历史低点,而在贸易加权基础上,日元也处于创下几十年来新低的边缘。
日本刚刚经历了技术性衰退,利率仍为负值,而其它发达国家的利率则处于数十年来的最高水平。也许日元的疲软是合理的。
不管“基本面”如何,日本当局不太可能希望投机者继续迅速扩大他们的日元空头头寸。
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