工银瑞信基金：优质券商有望进一步提升ROE

　　证券时报券中社讯，近日***表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。同时，就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《规定》）公开征求意见。工银瑞信基金表示，整体而言，《规定》对做市、公募REITs、资管等低风险业务的资本约束有所放松，对风险较高的创新业务资本约束有所收紧。对于市场前期较为关注的场外衍生品业务优化有所收紧，优化幅度低于市场预期，反映监管对创新类业务的风险较为谨慎。《规定》进一步发挥了风控指标的“指挥棒”作用，增强券商全面风险管理的主动性和有效性，并给予优质券商加杠杆的空间，有助于优质券商进一步提升杠杆率及ROE。

　　工银瑞信基金分析到，《规定》对优质券商的风险资本占用有所降低，调降了各类证券公司的风险资本准备计算系数和表内外资产总额计算系数，将对风险覆盖率和资本杠杆率两项指标产生直接利好。粗略计算，此次修订对于连续三年在A类AA级以上（含）的券商风险覆盖率释放空间为20%，连续三年A类的券商风险覆盖率和资本杠杆率释放空间分别为14%、10%。另外，《规定》进一步发挥了风控指标的“指挥棒”作用，增强券商全面风险管理的主动性和有效性，并给予优质券商加杠杆的空间，有助于优质券商进一步提升杠杆率及ROE。同时结合中央表态“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强”，预计行业内会有并购重组案例推动，对板块特别是头部券商形成催化。